Легендарный инвестор Стэнли Дракенмиллер сказал:
«Во-первых, никогда, ни за что не инвестируйте в парадигме настоящих достижений. Не играет значения, сколько компания зарабатывает, нужно визуализировать ситуацию через 18 месяцев, тот момент, вот там будет ваша цена. Если вы инвестируете в настоящем, вас обойдут на повороте».
Рынок закладывает снижение ставки уже весной, и ожидает комфортную и уютную «экономику на диване»:
- Техногиганты, такие как Netflix, Apple, Google, Meta, Microsoft и Nvidia, прочно закрепились в быту, каждый день потребитель делает выручку этим компаниям.
- Google все еще доминирует на рынке поиска. Люди все больше обращаются к своим устройствам, Vision Pro от Apple может вызвать интерес даже у производителей тепличных продуктов легкостью сканирования QR кодов и масштабом автоматизации работы с растениями.
- Социальное взаимодействие активно переходит в онлайн, что имеет негативные последствия для нормального человеческого общения, но несет выгоды компаниям, которые «подсаживают» на такое взаимодействие.
Любой, кто конструировал портфель по учебнику, знает, что в периоды нестабильности безопасной гаванью будут Costco или Walmart со своими товарами повседневного спроса и аналогичные бизнесы. Но если сейчас компании технологического сектора начали производить тот самый «продукт повседневного спроса»?
На графике ниже доходность компаний Великолепной Семерки (Magnificent 7) по сравнению с доходностью равновзвешенных индексов S&P 500 и Nasdaq.
Apple, Amazon, Meta Platforms, Alphabet, Microsoft, Nvidia и Tesla – вот Великолепная 7 акций или почти 30% капитализации S&P500.
Семёрка компаний торгуется с премией к S&P 500 по форвардному прогнозу годовой прибыли.
На графике ниже индекс Goldman Sachs Hedge Fund VIP, состоит из 50 самых популярных сделок хедж-фондов и намекает на перекупленность в полупроводниках и технологических компаниях:
При этом менеджмент NVIDIA, например, продает бумаги согласно данным Morningstar:
Amazon не отстает:
Что это, покупка небольшого острова, благотворительность и строительство межгалактической яхты или желание зафиксировать локальную вершину после продаж 2020-2021?
Моментум все еще на стороне Nasdaq 100, хотя часть управляющих и покупают дешевую страховку портфеля/
Все эти новые экономические законы сплетаются на фоне неумолимо растущего бюджетного дефицита США (моделируется $2,5 трлн к 2033 году).
Визуально это синие столбики дефицита и красные столбики растущих процентных платежей обслуживания долга:
Налоговых платежей не хватает, с дефицитом можно бороться:
- 1. Печатая деньги для покрытия дефицита (ой, это же проинфляционно!)
- 2. Продавая госдолг (красные столбики растут и переходят новым поколениям)
- 3. Наименее любимым политиками вариантом в виде сокращения расходов (покажите политика, который готов в выборный год огласить такое решение)
В течение следующего десятилетия мы можем увидеть взлет процентных расходов до 3,5% от ВВП - это увеличение на 100%, если только рост ВВП не начнет обгонять эту величину.
