Диванный аналитик не видит пузыря на рынке

‍

Легендарный инвестор Стэнли Дракенмиллер сказал:

«Во-первых, никогда, ни за что не инвестируйте в парадигме настоящих достижений. Не играет значения,  сколько компания зарабатывает, нужно  визуализировать ситуацию через 18 месяцев, тот момент, вот там будет  ваша цена. Если вы инвестируете в настоящем, вас обойдут на повороте».

Рынок  закладывает снижение ставки уже весной, и ожидает комфортную и уютную «экономику на диване»: 

• Техногиганты, такие как Netflix, Apple, Google, Meta, Microsoft и Nvidia, прочно закрепились в быту, каждый день потребитель делает выручку этим компаниям.  
• Google все еще доминирует на рынке поиска. Люди все больше обращаются к своим устройствам, Vision Pro от Apple  может вызвать интерес даже у производителей тепличных продуктов легкостью сканирования QR кодов и масштабом автоматизации работы с растениями. 
• Социальное взаимодействие активно переходит в онлайн,  что имеет негативные последствия для нормального человеческого общения, но несет выгоды компаниям, которые «подсаживают» на такое взаимодействие. 

Любой, кто конструировал портфель по учебнику, знает, что в периоды нестабильности безопасной гаванью будут  Costco или Walmart со своими товарами повседневного спроса и аналогичные бизнесы. Но если сейчас компании технологического сектора начали производить тот самый «продукт повседневного спроса»?  

На графике ниже доходность компаний  Великолепной Семерки (Magnificent 7)  по сравнению с доходностью равновзвешенных индексов  S&P 500 и Nasdaq.‍

Apple, Amazon, Meta Platforms, Alphabet, Microsoft, Nvidia и Tesla – вот Великолепная 7 акций или почти 30% капитализации S&P500.

Семёрка компаний торгуется с премией к S&P 500 по  форвардному прогнозу годовой прибыли.

На графике ниже индекс Goldman Sachs Hedge Fund VIP,  состоит из 50 самых популярных сделок хедж-фондов и намекает на перекупленность в полупроводниках и технологических компаниях:

При этом менеджмент NVIDIA, например, продает бумаги согласно данным Morningstar: 

Amazon не отстает: 

Что это, покупка небольшого острова, благотворительность и строительство межгалактической яхты или желание зафиксировать локальную вершину после продаж 2020-2021?

Моментум все еще на стороне Nasdaq 100, хотя часть управляющих и покупают дешевую страховку портфеля/

Все эти новые экономические законы сплетаются на фоне неумолимо растущего бюджетного дефицита США (моделируется  $2,5 трлн к 2033 году).

Визуально это  синие столбики дефицита и красные столбики растущих процентных платежей обслуживания долга:

Налоговых платежей не хватает, с дефицитом можно бороться:

• 1. Печатая деньги для покрытия дефицита (ой, это же проинфляционно!)
• 2. Продавая госдолг (красные столбики растут и переходят новым поколениям)
• 3. Наименее любимым политиками вариантом в виде сокращения расходов (покажите политика, который готов в выборный год огласить такое решение)

‍

В течение следующего десятилетия мы можем увидеть  взлет процентных расходов до 3,5% от ВВП - это увеличение на 100%, если только рост ВВП не начнет обгонять эту величину.

‍

‍